第1四半期を経て、産業チェーンの在庫解消の進度は大幅に推進されたが、各種部品の在庫解消サイクルのプロセスは一致しておらず、市場の多くの情報からわかるように、次の3種類の部品は先に在庫解消サイクルを終えようとしており、相場がある程度反発することを示唆している。しかし、本当の意味で活気を取り戻すのは、エレクトロニクスのシーズンが到来し、新たな需要が注入されるまで待たなければならない。

ディスプレイドライバIC：在庫一掃が一段落し、サイクルの進捗が最も速い

ディスプレイ駆動ICは、パネル出荷量の減少に追随して真っ先に在庫処分に入り、現在も真っ先に在庫処分が完了した部品の部類に入る。一部のICメーカーによると、HD版の駆動?タッチ統合IC（TDDI）は3月初め以降、価格が1割上昇した。昨年下半期から値下げが続いて以来、初めての値上げとなる。3月中旬には、華強北の携帯電話用LCD修理TDDIの「自助式」値上げが、その幅は最大50%に達すると伝えられた。3月末に向けて相場の回復がより明確になり、市場では聯詠やシリコン創などの工場が4月に一部のドライバーICを10-15%値上げすると伝わっている。

先の調査研究機関トレンドフォースは、「ウエハのファウンドリ価格は感染症以前の水準に簡単に戻ることはできない。さらにメーカー各社はいずれも投入量を厳格に制御して在庫水位を管理しているため、第2四半期以降のドライバICの在庫状態は健全化し、価格の下げ幅も1-3%に縮小する」と指摘した。このように、ドライバICは緩やかな回復の波を迎え、関連企業も息抜きを勝ち取ることになるだろう。

製品の特性から言えば、ドライバICは一般的に成熟したプロセスで製造されており、コストは多くのICの中で最も低いものである。これまでコア不足が始まった際、ウエハー工場では粗利益率の高い製品に生産能力を移しており、これまで安定的に供給されていたチップの品薄や値上げが続いている。 コア不足の波が過ぎ去った後、他のチップの受注は次々と後退し、駆動ICはその低コスト性からウエハー工場の「ラインを埋める」選択肢となった。これにより、ドライバICの供給量は再び爆発的に増加し始め、川下需要の低下、消化不良の要因と相まって、持続的な在庫積み上がりをもたらしている。

ドライバーICは品薄時に真っ先に不足し、供給再開時に迅速に反応し、その周期的な運行は他のICに比べてより速くかつ敏感であるため、産業チェーンの在庫解消の進展の指標として見ることができる。現在、パネルや家電品の在庫は高値を過ぎており、ドライバーIC相場の回復にはファンダメンタルズ面の支えがある。次に伝統的な淡書き入れ時の輪廻転換に戻るかどうかは、後の消費書き入れ時の需要が回復するかどうかにかかっている。

メモリ：価格を立て直し、元の工場で協調減産

昨年後半から今年第1?四半期にかけて、DRAMとNAND型フラッシュメモリの2種類のメモリはいずれも重要な値下げによる在庫解消の段階にあった。第2?四半期には在庫問題は解消されるだろうが、市場の業者は在庫が積み上がることへの恐れから、需要が明確に上向くまで品揃えを拡大することもないだろう。その際、過剰な供給量が最大の懸念材料となり、ストレージ市場をいくつかの大手メーカーが「支配」していたとしても、この時点では市場シェアへの執着をいったん捨て、減産して利益を維持せざるを得なかった。

以前にも、ストレージ原工場ではSKハイニックスやマイクロンが減産を明確にしていたが、最近のサムスンの決算では純利益が9割も急落したことが明らかになり、逆循環的な生産拡大を断念し、減産の大軍に加わることを余儀なくされた。別の見方をすれば、サムスンにまで生産拡大を断念させることができたのだから、相場の低迷は推して知るべしだ。

元工場が一斉に減産したことで、メモリー相場の下げ止まりにつながるだろう。実際に最近、メモリーの5%前後の値上げが伝えられており、川下の受け入れを打診する狙いがある。しかし、PCや携帯電話など主要な電子消費財に回復が見られない現在の状況を見ると、川下の品揃えを自由化するには明確な需要増のシグナルが発信される必要がある。

 伝統的な家電需要の回復が難しい以上、2種類の新たな需要が業界の注目の的となっている。まず、ChatGPTに代表される自然言語生成式AIが注目されており、膨大な訓練量が膨大なメモリ需要を牽引するとの見方も少なくない。また、自動車の電子化が進めば、車用ストレージがGBクラスからTBクラスへと進むことになる。この2大新興市場については、現段階ではその潜在力に注目することが多く、メモリ需要増加の中心的な原動力は、やはり家電が勢いづくかどうかにかかっている。

MLCC：国内の重要な原工場が値上げを開始

中国国内の重要なMLCCメーカーである潮州三環は最近、値上げ書簡を発表し、同社が一部のパートナーと協議し合意した後、第2四半期の各月のセット注文の実際の成約価格を全面的に引き上げたことを明らかにした。この値上げは市場の高い注目を集め、MLCC汎用品の在庫調整が終わりに近づいており、業界の底打ちシグナルが明確になっているとの見方が多い。

他の部品品種と同様、MLCCにも明確なサイクル動作特性が存在する。この市場は2017年から急騰を開始し、2021年前半には上昇が止まり下落に転じるという完全なサイクルを経ている。感染症後の「芯不足ブーム」では、MLCCのパフォーマンスはほとんどなく、主役になったことはなかった。2022年後半になると、需要の減少で産業チェーンの在庫が過剰になり始め、MLCCも在庫が積み上がる状態になっている。

潮州三環の値上げに伴い、MLCC市場のターニングポイントに対する業界内の判断も徐々に明確になり、トレンドフォース集邦諮詢の調査研究によると、今年2月のMLCCサプライヤーの受注/出荷比はわずかに0.79に上昇し、限界需要の改善を示した。しかし、市場の活力のさらなる回復は、需要の回復に依存している。

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